رهانات متزايدة على تشديد السياسة النقدية
عزز المتعاملون رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة الأميركية خلال العام الجاري، بعدما تبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي نبرة متشددة في اجتماعه الأخير، إلى جانب استمرار المخاوف من الضغوط التضخمية المرتبطة بالحرب الإيرانية.
وقال تاي وونغ، المتداول المستقل في أسواق المعادن، إن الأسواق باتت تسعّر احتمال رفع الفائدة اعتباراً من سبتمبر/أيلول المقبل، مضيفاً أن قوة الدولار الذي سجل أعلى مستوياته في 13 شهراً، إلى جانب تراجع توقعات التضخم، تشكل عوامل ضغط قوية على المعادن النفيسة.
وأوضح أن الذهب يجد مستوى دعم أسفل 3,900 دولار للأوقية بقليل، في حين تواصل البنوك المركزية شراء المعدن النفيس، ما يجعل حدوث انهيار حاد للأسعار أمراً غير مرجح، لكنه توقع فترة طويلة نسبياً من التحرك العرضي مع تراجع شهية المستثمرين تجاه الذهب في الوقت الحالي.
الفائدة المرتفعة تقلص جاذبية الذهب
يُنظر إلى الذهب على أنه أصل لا يدر عائداً، لذلك تتراجع جاذبيته الاستثمارية عادة مع ارتفاع أسعار الفائدة، حيث تتجه الأموال نحو الأصول التي توفر عوائد أعلى.
وكان الذهب الفوري قد سجل مستوى قياسياً تاريخياً عند 5,594.82 دولار للأوقية في أواخر يناير 2026، لكنه فقد منذ ذلك الحين أكثر من 1,500 دولار للأوقية.
ضعف الطلب الاستثماري عبر الصناديق
تشير تقارير رويترز إلى أن أحد أبرز العوامل الضاغطة حالياً يتمثل في تباطؤ التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، حيث يرى محللون أن عودة موجة الصعود القوية تتطلب انتعاشاً أكبر في الطلب الاستثماري المؤسسي، وهو ما لا يزال مرتبطاً بمسار الفائدة الأميركية والعوائد الحقيقية والدولار.
توقعات الأسعار خلال النصف الثاني
وفي سياق متصل، خفض محللو بنك آي إن جي توقعاتهم لأسعار الذهب، إذ باتوا يتوقعون أن يبلغ متوسط السعر 4,300 دولار للأوقية خلال الربع الثالث من 2026 و4,600 دولار خلال الربع الرابع.
وتُعد هذه التقديرات أقل من توقعاتهم السابقة البالغة 4,850 دولار للأوقية للربع الثالث و5,000 دولار للأوقية للربع الرابع، ما يعكس تزايد الضغوط الناتجة عن قوة الدولار وتوقعات استمرار التشديد النقدي.
تتوقع شركة ميتالز فوكس الاستشارية استئناف الذهب اتجاهه الصاعد خلال النصف الثاني من 2026، مع متوسط سعر سنوي متوقع عند 4920 دولاراً للأوقية.
وترى الشركة أن أي تهدئة للتوترات الجيوسياسية قد تعيد تركيز المستثمرين على العوامل الهيكلية الداعمة للذهب، بما في ذلك المخاطر الاقتصادية العالمية واستمرار الطلب الاستثماري.
(رويترز)
