ولا يزال التقييم والجدول الزمني غير نهائيين، وقد يخضعان للتعديل وفقًا لردود فعل المستثمرين خلال الاجتماعات الترويجية التي بدأت الأسبوع الماضي.
تراجع حاد في التقييم مقارنة بالسنوات الماضية
يمثل التقييم المستهدف انخفاضًا كبيرًا، مقارنة بالقيمة التي بلغت 98.2 مليار دولار خلال جولات التمويل الخاصة في عام 2022، قبل أن تتراجع إلى 64 مليار دولار في عامي 2023 و2024، مع تباطؤ النمو وازدياد الضغوط الخارجية.
المستثمرون يضغطون لخفض التقييم
ضغوط على الأرباح بعد تغييرات الرسوم الأميركية
أظهرت مسودة نشرة الاكتتاب أن الشركة سجلت خسارة فصلية بلغت 99 مليون دولار، نتيجة تباطؤ المبيعات بعد إلغاء الولايات المتحدة الإعفاء الجمركي على الطرود الصغيرة، إلى جانب تسجيل رسوم محاسبية بقيمة 328 مليون دولار مرتبطة بالأسهم الممتازة القابلة للتحويل والاسترداد.
وقال كيني نغ، استراتيجي الأوراق المالية في شركة إيفر برايت للأوراق المالية الدولية، إن خفض التقييم يعكس تراجع أرباح الشركة خلال العام الماضي، إضافة إلى اعتماد نموذج أعمالها بشكل كبير على تكاليف شحن الطرود منخفضة القيمة.
وأضاف أن التعديلات التنظيمية في الولايات المتحدة وأوروبا بشأن الشحنات منخفضة القيمة زادت من الضبابية حول ربحية الشركة مستقبلًا، لكنه أشار إلى أن هامش خفض التقييم يظل محدودًا.
مقارنة مع المنافسين العالميين
في حال جاء التقييم بين 30 و40 مليار دولار، ستقترب قيمة شي إن من شركة إتش آند إم البالغة نحو 26 مليار دولار، لكنها ستظل أقل بكثير من فاست ريتيلينغ المالكة لعلامة يونيكلو، والتي تبلغ قيمتها نحو 161 مليار دولار، وكذلك شركة إنديتكس المالكة لعلامة زارا، التي تصل قيمتها إلى نحو 208 مليارات دولار.
وحسب حسابات رويترز، ستتداول أسهم شي إن عند مضاعف يتراوح بين 0.7 و1 مرة لمبيعاتها المتوقعة لعام 2025، مقارنة بـ1.1 مرة لدى إتش آند إم، و4.6 مرة لدى إنديتكس، و7.6 مرة لدى فاست ريتيلينغ.
خطط لتعويض المستثمرين الحاليين
تدرس الشركة أيضًا اتخاذ إجراءات لتقليل أثر انخفاض التقييم على بعض المستثمرين في المراحل المتأخرة، من خلال تقديم مدفوعات إضافية أو منح أسهم إضافية بأسعار تحويل أقل، وفقًا لما ورد في مسودة نشرة الاكتتاب.
موافقة صينية بعد محاولات إدراج فاشلة
حصلت شي إن في 10 يوليو/تموز على موافقة لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لإتمام إدراجها في هونغ كونغ، بعد محاولات سابقة لم تكتمل في كل من نيويورك ولندن.
وأكدت الشركة أنها تعتزم توظيف حصيلة الطرح في تمويل استثمارات التكنولوجيا، وتعزيز علامتها التجارية عالميًا، ودعم مبادرات المسؤولية الاجتماعية، إلى جانب تلبية الاحتياجات التشغيلية العامة للشركة.
(رويترز)
