منصات العملات الرقمية تفتح باب الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي الصينية : CNN الاقتصادية
عقود رقمية لأسهم شركات الذكاء الاصطناعي
ويُسهم انتشار العقود الآجلة الدائمة، وخاصة تلك المرتبطة بالأسهم، في طمس الحدود بين أسواق العملات الرقمية وعالم التمويل المنظم.
كما أعلنت منصة تريد إكس واي زد يوم الأربعاء عن طرح أسهم شركة غيغا ديفايس سيميكوندكتور، المدرجة في بورصة شنغهاي، برافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف.
تجاوز قيود الاستثمار في الصين
نشأت العقود الآجلة الدائمة في أسواق العملات الرقمية كوسيلة للمراهنة على تحركات أسعار الأصول الرقمية مثل بيتكوين، دون منح حق ملكية على الأصل الأساسي ودون تواريخ انتهاء صلاحية.
وقد جعلت هذه المرونة منها أداة شائعة للمراهنة على أسعار الأسهم والأصول التقليدية الأخرى. كما استُخدمت للحصول على تعرض لأسهم شركتي «سبيس إكس» و«أوبن إيه آي» قبل طرحهما للاكتتاب العام.
وفي حالة شركة سي إكس إم تي، تسمح أدوات التداول البديلة للمستثمرين بتجاوز نظام معقد من القنوات التي أنشأتها بكين للتحكم في وصول المستثمرين الأجانب إلى أسواق رأس المال الصينية.
ولا يمكن للمستثمرين الأجانب الوصول إلى الأسهم في شنغهاي وشنتشن إلا من خلال برنامج ربط الأسهم مع هونغ كونغ أو برنامج المستثمر المؤسسي الأجنبي المؤهل، ويخضع كلا البرنامجين لحصص محددة، كما أن برنامج ربط الأسهم يحد من نطاق الشركات المتاحة للمستثمرين.
كما يشترط سوق ستار في شنغهاي، حيث تُدرج أسهم سي إكس إم تي، على المستثمرين الأفراد امتلاك أصول لا تقل عن 500 ألف يوان (74 ألف دولار)، إضافة إلى خبرة تداول لا تقل عن عامين.
آلية التسعير وتحديات تنظيمية
يُحدد سعر أداة التداول البديلة قبل الاكتتاب العام بناءً على توقعات قيمة الشركة عند الطرح. وإذا أُدرج السهم بسعر أعلى من سعر الأداة، يحقق مالك المشتق ربحًا.
ويتوقع إيغي إيوب، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ثيو، المتخصصة في تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز رقمية، أن يتقارب سعر الأداة مع سعر السهم الأساسي بعد الإدراج، من خلال تغذية بيانات تربط سعر الأصل المدرج بسعره في السوق.
وتتيح مطابقة السعر وعدم وجود تاريخ انتهاء صلاحية للمستثمر استخدام الأصل المدرج حتى بعد إدراج السهم لتتبع تحركات سعره. كما استخدم متداولو التجزئة الصينيون هذه الأدوات للاستثمار في «سبيس إكس» والتحايل على ضوابط رأس المال المصممة للحد من تدفقات الأموال إلى الخارج.
وأضاف لي شي، رئيس قسم التداول في شركة أوروس، المتخصصة في صناعة أسواق الأصول الرقمية، أن هذه الأصول المدرجة قبل الاكتتاب العام تُمكّن المطلعين أيضًا من التحوط من حيازاتهم قبل الإدراج، كما حدث في حالة سبيس إكس.
وقال: «يكمن سبب الاهتمام الكبير بهذه الأصول المدرجة في كونها تمثل ابتكارًا ماليًا. فنحن نتحدث الآن عن فئة أصول جديدة ذات طلب حقيقي واستخدامات عملية، وهي غير موجودة في التمويل التقليدي»
وتمثل هذه الأصول تحديًا للهيئات التنظيمية التي تسعى إلى تحديد وضعها القانوني، وما إذا كانت تُعد أوراقًا مالية أو أدوات حفظ أو مشتقات مالية اصطناعية.
وقال آندي ليو، كبير المحللين في شركة إتش تي إكس ريسيرش، إن السؤال الأهم هو ما إذا كانت هذه الأدوات تمثل الأصل المالي الأساسي، أو مصلحة قيّمة في الحفظ، أو مشتقًا اصطناعيًا.
وأضاف: «إنها أقرب إلى أسواق التنبؤ ذات الرافعة المالية منها إلى ملكية الأسهم الحقيقية».
وفي الشهر الماضي، أضافت هيئة النقد في سنغافورة منصة «هايبر ليكويد»، وهي المنصة الرئيسية لتداول عقود «سي إكس إم تي»، إلى قائمة تنبيهات المستثمرين، التي تضم الكيانات التي قد يعتقد المستثمرون خطأً أنها مرخصة أو خاضعة لتنظيم الهيئة.
